全面注册制正式落地实施imtoken官网下载地址-下载.官.im官网.中国，一家公司能否上市最终的选择权不在监管层，而是股民。并非证监会下发注册批复的IPO企业就一定上市成功，而是股民根据IPO企业的定价高低以及投资价值决定它能不能上市，如果不看好，那就对它说不。

注册制的本质是把选择权交给市场，股民在市场中又占据十分重要的角色。在核准制下，A股的股民被保护得太过舒适，在入口端监管层已经帮投资者剔除了绝大部分投资风险，再加上相对偏低的发行价，留给了一二级市场稳定的套利空间，因此无脑打新可以闭眼赚钱。

实际上，注册制后在新股发行方面，有很大一部分股民还存在误解，那就是只要是获得证监会注册批复的IPO企业，就一定能够发行成功，实则不然，在注册制阶段，有的股票可能在最终的招股阶段发行失败而无法上市。

近几年，随着科创板、创业板先后实现注册制改革，新股上市虽然偶有破发，但尚无发行失败的情况，因此绝大多数股民对新股的态度依然是来者不拒，在他们看来充其量是由稳赚不赔变成了可能小赔。

这种观念依然是核准制下的打新观念，而注册制下股民才是决定IPO企业能否上市的最大话语权掌握者。对于已经获得证监会注册批复的IPO企业而言，由于是市场化定价，如果在招股阶段定价过高，或者企业本身的投资价值不被多数股民看好，那么在招股发行阶段，imtoken钱包官网app安卓版就可能出现向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量的70%的情形，那就意味着本次发行失败。

注册制下的新股发行，其实是投资者和上市公司之间的一种博弈。上市公司负责推介自己的价值，股民负责出钱买单。如果还和此前一样，只要是新股就盲打，那股民会把自己完全放在被动的位置上。如果东西不愁卖，定价肯定高，甚至可能出现虚高，新股发行同样是这个道理。

股民要做的是对上市公司的投资价值进行深入地分析，对IPO企业的投资价值要有一个自己的心理价，这是注册制下的必修课。如果最终的申购价格超过了自己的心理预期，那就要果断地弃购，如果对高价新股说不的投资者多了，那么新股的发行价自然会降，甚至一些前景不佳的新股即便拿到了上市的注册批文，也会在最后因被股民嫌弃铩羽而归。

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随着注册制的稳步发展，预计股民会对打新更为理性，届时，新股发行失败的案例会从无到有，最终成为一种常态。

要知道，注册制不比核准制，监管层只负责对IPO企业的信息披露规范进行把关，不对企业的投资价值以及未来发展做判断，后面的审查和打分工作要由股民自己来完成，如果股民一直闭着眼给所有的IPO企业都打满分，那就是在拿自己的钱袋子开玩笑了。

北京商报评论员 董亮imtoken官网下载地址-下载.官.im官网.中国